[ÆÄÀ̳½¼È¸®ºä] °¡Á· Áß ´©±º°¡°¡ ÁÖ½ÄÅõÀÚ¸¦ ÇÏ°Ú´Ù°í ÇÏ¸é ¹«½¼ ¸»À» ÇÒ±î? ÁÁÀº »ý°¢À¸·Î ¿½ÉÈ÷ Çغ¸¶ó°í °Ý·ÁÇϴ°¡? ¾Æ´Ï¸é À§ÇèÇÑ °ÍÀ̶ó°í ´çÀå ¶â¾î¸»¸± °ÍÀΰ¡?
ÁÖº¯¿¡ ÁÖ½ÄÅõÀÚ·Î µ·°ú »ç¶÷À» ÀÒÀº °æ¿ì°¡ ¸¹±â¿¡ ÈÄÀÚÀÏ °ÍÀÌ´Ù. ÁÖ½ÄÅõÀÚÀÇ ½ÇÆд ÁֽĽÃÀå ÀÚü¿¡ ÀÖÁö ¾Ê´Ù. º»ÀÎÀÇ ÅõÀÚ Ã¶ÇÐ ºÎÀç ¹× °æÁ¦ °øºÎÀÇ ºÎÁ·ÇÔ¿¡¼ ºñ·ÔµÈ´Ù.
ÅõÀÚÀڵ鵵 ÇÒ ¸»ÀÌ ¸¹´Ù. ÀÛÀü²Û°ú ´ëÁÖÁÖÀÇ ³ó°£°ú °æÁ¦ÀÇ ¾î·Á¿òÀ» Åä·ÎÇÑ´Ù. ÀÚµ¿Â÷ ¿îÀüÇÒ ¶§ ÀÚµ¿Â÷¿¡ °üÇÑ ¸ðµç À̷аú °úÇÐÀû Áö½ÄÀ» ¾Ë¾Æ¾ß ÇÑ´Ù¸é ¿îÀüÇÒ »ç¶÷ÀÌ ¾ó¸¶³ª µÇ°Ú´Â°¡? dz¹®°ú ¡®°¨¡¯À̶ó´Â ¿äÇàÀÌ ÀÇÁ¸ÇÏ´Â °ÍÀº ³ª»Ú´Ù.
ÁֽĽÃÀåÀÇ ¡®·£´ý¿öÅ© ÀÌ·Ð(random walk theory)¡¯À» ¾Ë¾Æ¾ß ÇÑ´Ù. ·£´ý¿öÅ© ÀÌ·ÐÀº ÁÖ°¡°¡ °ú°Å °¡°Ý¿¡ ÀÇÁ¸ÇÏÁö ¾Ê°í ÀÓÀÇÀûÀ¸·Î ¿òÁ÷À̱⿡ »ó½Â°ú Ç϶ôÀ» ¿¹ÃøÇÏ´Â °ÍÀÌ ºÒ°¡´É¿¡ °¡±õ´Ù´Â ÀÌ·ÐÀÌ´Ù.
¹Ì±¹ ÇÁ¸°½ºÅÏ´ë °æÁ¦Çаú ¹öÆ° ¸»Å°¿¤(Burton Malkiel) ±³¼öµµ ¿ù½ºÆ®¸®Æ®Àú³Î(WSJ)À» ÅëÇØ ¡°´« °¡¸®°í ´ÙÆ®¸¦ ´øÁ® ÁÖ½ÄÀ» °í¸£´Â ¿ø¼þÀÌ¿Í ÆÝµå ¸Å´ÏÀú¿ÍÀÇ ¼º°ú Â÷ÀÌ´Â ¾ø´Ù¡±°í ÁÖÀåÇÑ ¹Ù ÀÖ´Ù.
Àå±âÀû °üÁ¡¿¡¼ º¼ ¶§ Çѱ¹ÀÇ ÁÖ½ÄÅõÀÚ ¼öÀÍ·üÀº ¼±Áø±¹À̳ª Ÿ ±ÝÀ¶»óÇ°¿¡ ºñÇØ ³ôÁö ¾ÊÀº ´ÜÁ¡µµ ÀÖ´Ù. ÁֽĽÃÀåÀº ºñÁ¤Çϸ鼵µ °øÁ¤ÇÑ Â¾ÀÇ ÀüÀïÀ¸·Î ³ªÀÌ, ÇзÂ, ±¹Àûµµ ¹¯Áö ¾Ê´Â´Ù. ´©±º°¡ µ·À» ¹ú°í ´©±º°¡´Â ¼ÕÇغ¸´Â °ÔÀÓÀÌ´Ù.
¶ÇÇÑ ¿¹Ãø°ú Àü¸Áµµ Ç×»ó ¿ÇÁö´Â ¾Ê´Ù. 1939³â Á¦2Â÷ ¼¼°è´ëÀü ÀÌÈÄ 1945³â±îÁö ´Ù¿ìÁö¼ö´Â ¿¬°£ 7% ÀÌ»ó ÃÑ 50% »ó½ÂÇß´Ù. Å« ºÎÀÚ´Â ÁֽĽÃÀåÀÇ Æø¶ô µÚ¿¡ »ý±ä´Ù.
IMF ¿ÜȯÀ§±â, 2000³â ´åÄĹöºí, 2008³â ±ÝÀ¶À§±â, Äڷγª À§±â µî¿¡¼ °ú°¨ÇÏ°í ¿ë±â ÀÖ°Ô ÅõÀÚÇÑ »ç¶÷¿¡°Ô Å« ¼öÀÍÀ» ¾È°å´Ù.
Áõ±Çȸ»ç¿¡¼ ÅðÁ÷ÇÑ ÀÌÈÄ ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡ ¼ÕÀ» ²÷¾ú¾ú´Ù. ¸ÅÀϸÅÀÏ µî¶ôÀ¸·Î µ·À» ¹ú°í ÀÒÀº °ÍÀÌ ÇÏ·ç»ìÀÌ Àλý°ú °°´Ù´Â »ý°¢ÀÌ µé±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ±×·¯³ª ÀºÅð ÀÌÈÄ¿¡ ¸¹Àº ½Ã°£À» º¸³»¾ß ÇÏ´Â »óȲ¿¡¼ ÁÖ½ÄÅõÀÚ´Â ÀçÅ×Å© ¼ö´ÜÀ» ³Ñ¾î Ä¡¸Å ¿¹¹æ ¹× °øºÎÀÇ ½º½ÂÀ¸·Î ÀûÇÕÇÏ´Ù. ¼Ò¼ÒÇÑ ¼öÀÍÀº ¹°·Ð ±×µ¿¾È ±ú´ÝÁö ¸øÇß´ø Àλý öÇÐÀ» ÁֽĽÃÀåÀ» ÅëÇØ ¹è¿ü´Ù.
³ªÀÇ ¼Ò¹ÚÇÑ ÅõÀÚ¿øÄ¢À» ¼Ò°³Çϸé ù°, Á¶±ÞÇÏ°Ô ÅõÀÚÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù. ÁֽĽü¼ º¯µ¿ Æø¿¡ ³Ê¹« ¹Î°¨Çϸé ÇÏ·çÇÏ·ç ÀÏÈñÀϺñÇÏ°Ô ÇÏ¿© ½ÇÆÐÇϱ⠽±´Ù. 99¹øÀÇ ¼º°øµµ ´Ü ÇÑ ¹øÀÇ ½ÇÆзΠ³¡³½´Ù. µÑ°, Àڱ⠺мö¸¦ ÁöŲ´Ù. »ç¶÷ÀÇ ¿å½ÉÀº ÇÑÀÌ ¾ø´Ù. ÅõÀÚ ÇÑ Á¾¸ñÀÌ ´ë¹ÚÀÌ ³ª¸é ±â»Ú¸é¼µµ ÇÑÆíÀ¸·Î´Â ¾Æ½¬¿òÀÌ ³²´Â´Ù.
½ÃÀåÀ» À̱â´Â ÅõÀÚÀÚ´Â ¾ø°í ÁÖ½ÄÅõÀÚ¿¡ °øÂ¥µµ ¾ø´Ù. ¼Â°, ´Ã °øºÎ·Î ²ÉÀ» ²ª°í ÀâÃÊ¿¡ ¹°À» ÁÖ´Â ¿ì¸¦ ¹üÇÏÁö ¾Ê´Â´Ù. ´©±¸³ª ÇÇÅ͸°Ä¡³ª ¿ö·± ¹öÇÍÀ» ²Þ²Ü ¼ö ÀÖÁö¸¸, ´ë°¡µéÀÇ ¿øÄ¢À» ±×´ë·Î µû¶ó Çصµ, ½ÇÀüÀº ´Ù¸£´Ù. Àå±âÅõÀÚ¸¸ÀÌ ¼º°øµµ ¾Æ´Ï´Ù.
ÁÖ½ÄÅõÀÚ¶õ ¸Ó¸®°¡ ¾Æ´Ñ °¡½¿°ú °æÇèÀÇ ²ÙÁØÇÑ °øºÎ´Ù. ³Ý°, °â¼ÕÇÑ ÀÚ¼¼´Ù. ±³¸¸°ú ¹Ì·Ã ¸ðµÎ °æ°èÇÑ´Ù. ÅõÀÚÇÑ Á¾¸ñ¿¡¼ ¼Õ½ÇÀÌ ³¯ ¶§, ¿ø±Ý¿¡ ´ëÇÑ ¾Æ½¬¿ò°ú ÁÖ°¡°¡ ´õ ¿À¸¦ ¼öµµ ÀÖ´Ù´Â ¹Ì·ÃÀ» ¹ö·Á¾ß ÇÑ´Ù. ³õÄ£ °í±â°¡ ´õ Ä¿ º¸ÀδÙ. °Å·¡´Â ³»Àϵµ ÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù.
´Ù¼¸Â°, Æ÷Æ®Æú¸®¿À, Àú°¡ ºÐÇҸżö, ¿©Àµµ· ÅõÀÚ, ¿ì·®ÁÖ ¸Å¸Å¿øÄ¢ µîÀ» °í¼öÇÑ´Ù. ±â´Ù¸®´Â º½Àº ¿ÀÁö ¾Ê´Â´Ù. ½ÃÀåÀº ³» ¸¶À½´ë·Î ¿òÁ÷ÀÌÁö ¾Ê´Â´Ù. ½ÃÀåÀ» À̱â·Á ÇÏÁö ¸»°í Æí½ÂÇÏÀÚ.